济南卓成生物技术有限公司

曾经的岭南中药龙头企业——*ST香雪（300147），在经历一年半预重整程序、四度延期后，终于迎来国资背景投资方的介入。2026年7月3日，公司公告显示，广州广药资本有限公司被确定为预重整中选投资人，为公司后续纾困和产业整合带来新的可能。

然而，在国资入主带来的积极预期背后，*ST香雪此前因财务信息披露违规、业绩预告严重失准等问题，仍面临监管压力及投资者索赔风险。

广药资本成为预重整投资人，公司重整迎关键节点

2026年7月3日，香雪制药发布公告称，广州广药资本有限公司被确定为公司预重整中选投资人。

广药资本由广州医药集团有限公司（广药集团）100%持股，注册资本20亿元，是广药集团推进产业投资和并购布局的重要平台。

香雪制药进入预重整程序始于2025年1月。当时，债权人广东景龙建设有限公司以公司无法清偿到期债务、持续经营能力下降为由，向广州市中级人民法院申请对公司启动预重整。2025年4月，法院正式裁定启动预重整程序。

由于债权核查、资产评估、投资人招募等工作较为复杂，公司预重整期限先后四次延期，最新期限截至2026年7月11日。

从经营情况来看，香雪制药近年来持续承压。数据显示，公司2021年至2025年连续五年归属于上市公司股东的净利润亏损，其中2025年全年净亏损达到13.92亿元。截至2025年末，公司总负债约67亿元。

根据创业板相关退市规则，如果公司2026年末净资产仍为负，可能触发强制退市风险。

2026年4月，香雪制药临时管理人公开招募重整投资人，最终广药资本成为中选投资人。不过，目前双方尚未正式签署预重整投资协议，具体投资金额、债务清偿方案以及后续产业整合安排仍有待进一步明确。

曾因财务信息披露违规被监管处罚

在推进重整的同时，香雪制药此前的信息披露违规问题也持续受到市场关注。

2025年8月，广东证监局发布行政处罚决定书，认定香雪制药存在多项信息披露违法违规行为。

监管调查显示，公司未按照规定确认拆除别墅产生的损失，导致2019年年度报告存在虚假记载。同时，公司在2016年至2020年期间，未按规定披露关联方非经营性资金占用事项，相关年度报告存在重大遗漏。

针对上述违规行为，广东证监局责令香雪制药改正，给予警告，并处以600万元罚款；公司实际控制人、时任董事长王永辉被给予警告，并处以1000万元罚款。

该行政处罚决定也成为投资者维权的重要法律依据。目前，已有投资者通过法律途径提起索赔诉讼，相关案件正在推进中。

根据现行法律法规，符合一定交易条件的投资者仍可关注索赔机会，包括在特定期间买入公司股票，并在之后卖出或继续持有且产生亏损的投资者。

业绩预告严重失准，深交所实施公开谴责

除财务信息披露违规外，香雪制药还因业绩预告与实际经营情况差异较大受到交易所纪律处分。

2026年7月10日，深圳证券交易所发布纪律处分决定，对*ST香雪、公司董事长兼总经理王永辉以及时任财务总监卢锋给予公开谴责处分，并记入诚信档案。

此次处罚主要源于公司2025年度业绩预告严重失准。

2026年1月30日，香雪制药首次披露2025年度业绩预告，预计全年净利润亏损6.35亿元至9.34亿元。

但在4月22日，公司发布业绩预告修正公告，将预计亏损金额大幅调整至12.64亿元至14.64亿元，并首次提示2025年末净资产可能为负，公司股票可能面临退市风险警示。

最终披露的年度报告显示，公司2025年实际净亏损13.92亿元，期末净资产为-3.60亿元，公司股票随后被实施退市风险警示。

国资入局能否助力重生，仍需观察经营修复能力

广药资本的进入，为*ST香雪带来了新的发展契机，也为债务化解、产业整合和经营恢复提供了新的可能。

不过，公司未来能否实现真正扭转，仍取决于多个因素，包括重整方案落地、债务问题解决、主营业务恢复以及公司治理能力提升。

对于传统中药行业而言，香雪制药案例也再次凸显，在行业转型升级过程中，企业不仅需要具备产业竞争力，更需要建立完善的财务管理体系和信息披露机制，以保障长期健康发展。