济南卓成生物技术有限公司

2026年上半年，中国兽药原料药行业呈现出较为明显的分化特征。15家样本企业中，多数实现营业收入同比增长，但超过半数企业归母净利润出现下降。“增收不增利”成为这一阶段行业经营表现的重要特征。

从企业经营和产业投资变化来看，兽药原料药行业的竞争逻辑正在发生调整。过去主要依靠产能规模和单一产品放量获得增长的模式，正逐渐转向更加重视成本控制、产品差异化、产业链一体化以及合规能力。

利润分化：大单品增长与盈利压力并存

2026年上半年，动保原料药企业的利润表现出现明显分化。

回盛生物归母净利润同比增长75.59%，动保原料药业务成为重要增长来源。其酒石酸泰万菌素原料药市占率超过50%，同时已实现泰地罗新、泰万菌素、泰乐菌素和替米考星等产品制剂所需部分原料的自产。产业链向上游延伸后，公司毛利率同比提升近15个百分点，达到47.91%。

赛托生物归母净利润同比增长157.37%，动保业务实现较大幅度增长。其中，硫酸新霉素销量创历史同期新高，泰乐菌素、泰万菌素等新品陆续上市。

永安药业的牛磺酸业务则受到市场采购节奏变化等因素影响，实现量价提升，毛利率同比提高超过11个百分点。

与此同时，也有企业面临明显的利润压力。国邦医药2026年上半年氟苯尼考出货量超过2500吨，连续多年保持较高增长，泰拉霉素销量同比增长310%，但公司整体归母净利润仍同比下降25.07%。

这说明，在当前市场环境下，单一产品的销量增长并不一定能够直接转化为企业整体利润增长。产品价格、生产成本以及其他业务板块的盈利能力，都可能影响最终经营结果。

产能扩张升级：从规模增长转向成本重构

利润承压的同时，行业生产端的投资和技术改造仍在推进。

海翔药业子公司川南药业的氟苯尼考新产线通过验收并进入商业化运行。河北超垚润生物年产3330吨兽药扩建项目一期工程持续推进，涉及恩诺沙星、盐酸恩诺沙星、盐酸沙拉沙星等产品。

鲁抗医药计划投资约1.94亿元建设连续化、智能化化学原料药项目，重点建立覆盖“中间体—原料药—制剂”的一体化生产模式，以提高生产效率并降低综合成本。

与过去单纯扩大产能的模式相比，当前的新一轮投资更加重视绿色制造、连续化生产、智能制造和工艺优化。

2026年上半年，鲁抗医药实施12项重点技术改造项目，推动原料药扩产与降本，同时其生物制造产品销售收入同比增长78.98%。

产业链一体化也正在成为大型原料药企业降低成本的重要方式。

国邦医药氟苯尼考产能达到约5600吨/年，其关键中间体D-乙酯实现自产自用。对于占产品成本较高比例的关键中间体进行内部控制，可以减少外部采购价格波动对生产成本的影响。

因此，从中间体到原料药的纵向一体化布局，正在成为部分大型企业建立成本和供应链优势的重要方式。

产品价格分化：供应能力与采购行为影响市场变化

2025年，中国兽药原料药整体价格呈现“M”型走势，全年价格涨幅约为1.82%，但不同产品之间的价格表现差异明显。

酒石酸泰乐菌素全年上涨约27.65%，替米考星上涨约21.67%，泰妙菌素和乙酰甲喹涨幅超过10%。

相比之下，盐酸多西环素全年价格下降约17.71%，年末均价进一步下降至监测周期内较低水平。氟苯尼考同样受到供给和市场竞争影响，价格处于较大压力之下。

不同产品之间的价格差异，与供应端的生产和库存管理能力密切相关。

大型养殖集团和制剂企业的集中采购、锁单以及库存调整，会在一定程度上改变短期供需关系，并对部分产品价格产生影响。

另一方面，新产能持续释放也增加了市场对未来供应过剩的预期。在供应相对充足的情况下，中下游企业普遍倾向于采取“随用随采”和低库存策略，这进一步降低了短期补库存需求，也增加了部分产品的价格压力。

差异化产品与产业链一体化成为重要竞争因素

在整体市场承压的情况下，具有特色产品和较完整产业链的企业表现出更强的成本调节能力。

磺胺类原料药行业的集中度正在逐步提高。拥有完整产业链、稳定质量控制体系和规模化生产能力的企业，可以通过关键中间体自产降低外部供应波动的影响。

海昇药业在磺胺类原料药及中间体领域拥有较完整的产业链布局，自主掌握从基础化工原料到磺胺类原料药及中间体的合成技术。关键中间体自产有助于降低对外部供应的依赖，并提高供应稳定性。

黄霉素市场则表现出较高集中度，头部企业占据较大市场份额。兽药GMP、环保审批以及产品批准文号等要求构成了较高的行业进入门槛，也使部分中小企业进入主流供应链面临更大压力。

在大环内酯类原料药领域，回盛生物已经形成从原料药到制剂的纵向布局。泰万菌素市场份额超过50%，并实现多个制剂产品所需原料的自产。对于企业而言，这种产业链整合能够在产品价格波动时提供一定的成本和利润调节空间。

政策与合规：行业监管要求进一步提高

除市场供需变化外，监管政策也是影响兽药原料药行业竞争格局的重要因素。

2026年，生态环境部发布相关修订草案，拟调整新化学物质环境管理登记相关制度。按照草案方向，部分此前适用的行业豁免安排可能发生变化。

如果相关制度按照拟议方向实施，对于未列入《中国现有化学物质名录》的相关化学物质，其环境管理登记要求可能进一步提高。

对于兽药原料药企业而言，这意味着产品开发过程中需要更加重视农业农村部门兽药监管要求与生态环境领域化学物质环境管理要求之间的衔接。

对于涉及新物质的产品，新增环境管理要求可能增加前期测试、数据准备和合规成本，并对产品开发周期产生影响。具体要求和成本则取决于物质类别、生产和使用规模以及相关法规最终实施情况。

这一变化反映出一个更加明显的监管趋势：环境管理正在从单纯按照行业类别进行管理，进一步转向关注具体化学物质本身的环境风险。

因此，合规能力正在成为兽药原料药企业竞争力的重要组成部分。

行业竞争格局正在发生结构性调整

综合来看，2026年以来，中国兽药原料药行业正在经历一次结构性调整。

拥有核心大单品、关键中间体自产能力和规模化成本优势的企业，在价格波动环境下具有更强的成本承受能力。

拥有特色产品但产业链纵深相对有限的企业，则主要依靠细分产品和市场定位保持竞争力，但盈利能力可能更加容易受到原材料价格和产品价格变化的影响。

对于产品同质化程度较高、规模效应有限以及合规能力较弱的企业而言，随着兽药GMP、环保以及产品注册相关要求不断完善，其经营压力可能进一步增加。

从全球市场来看，兽用原料药需求仍保持增长，但整体增速相对温和。抗生素、抗菌药和抗寄生虫药原料仍是重要品类，同时宠物用药、水产养殖用药等细分市场也在形成新的需求空间。

因此，未来行业竞争并不单纯取决于产能规模，而将更加依赖企业在成本、产品和合规三个方面的综合能力。

从“产能竞争”走向“综合能力竞争”

对于兽药原料药企业而言，2026年正在成为行业发展模式调整的重要阶段。

过去依靠单一产品放量和产能扩张实现增长的模式，正在面临更大的成本和市场压力。未来企业竞争将更多集中在三个方面。

首先是成本控制能力。关键中间体能否自产，生产工艺能否持续优化，能源和环保成本能否得到有效控制，将直接影响产品的长期竞争力。

其次是产品组合能力。企业能否在多个细分品种建立稳定的产品和客户基础，将决定其对单一产品价格波动的承受能力。

最后是合规与质量管理能力。随着GMP、环保以及产品注册要求不断完善，企业能否建立稳定的质量体系、完整的注册资料和持续的合规管理能力，将越来越直接地影响其市场准入和长期发展。

因此，中国兽药原料药行业正在从单纯的“产能竞争”逐步转向更加综合的成本、产品、技术、质量与合规能力竞争。

对于国际采购商而言，供应商评价也正在从单纯关注价格和产能，逐渐转向关注生产工艺、质量稳定性、法规文件、供应能力、产业链整合程度以及长期合作能力。

在这一过程中，产能规模仍然重要，但能够持续控制成本、稳定产品质量并满足不断变化的监管要求，将成为兽药原料药企业构建长期竞争力的重要基础。