济南卓成生物技术有限公司

2026年5月14日，农业农村部正式印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，将全国能繁母猪正常保有量从3900万头下调至3750万头左右，并将产能调控的绿色波动区间从92%—105%收紧至92%—103%。这是自2024年2月以来，监管部门时隔两年再次下调能繁母猪正常保有量目标。政策信号十分明确：生猪行业需要一个更理性、更健康的产能水平。

而去产能的持续推进，正在为猪价走出底部、养殖利润重回正轨积蓄动能，并进一步推动处于深度需求疲软中的兽药原料药市场发生根本性“驱动力切换”——从需求持续压制转向需求逐步修复。兽药原料药作为养殖业后周期属性最为显著的板块，有望在生猪新周期启动后迎来需求改善与行业格局重塑的双重机遇。

一、政策信号明确，产能去化已在加速

《方案》的出台并非偶然。截至2026年3月末，全国能繁母猪存栏量为3904万头，已连续9个月环比下降，较2025年末的3961万头减少约1.4%。尽管该水平仍高于3750万头的调控目标约4.1%，但去化趋势已经确立。

更为关键的是，2026年3月新生仔猪数量实现17个月以来首次同比下降，这一变化从源头层面验证了供给收缩的开始。

与以往周期的“被动去产能”不同，本轮调控引入了更加精细化的预警与干预机制，使去产能过程更具可控性与持续性。中国农业科学院专家王祖力指出，下调正常保有量的核心目的在于“供需适配、留足安全边际”，而调控区间的收窄，则意味着“轻微异动即预警、小幅偏离即干预”成为常态。

二、猪价拐点临近，养殖利润修复蓄势待发

政策导向的变化正在与市场基本面形成共振。从供给端看，能繁母猪连续9个月去化，意味着未来商品猪出栏量将逐步收缩。多位市场分析人士认为，2026年下半年猪价有望重新进入上行通道，其中三季度或成为关键供需拐点观察窗口。

从节奏来看，8—10月随着产能去化效应逐步体现，并叠加开学、中秋及国庆等消费旺季启动，猪价有望从当前9.5—10元/公斤区间逐步回升至10.5—12.5元/公斤；四季度在消费旺季推动下，价格或进一步上行至12.5—14.5元/公斤区间震荡运行。

但当前养殖端仍处于深度亏损阶段。截至2026年4月，自繁自养生猪头均亏损约303元，一季度A股19家主营生猪养殖企业合计亏损约76.86亿元，行业现金流压力处于历史极端水平。

然而，低位环境也意味着一旦供给收缩传导至终端价格，利润修复的弹性与空间都将显著放大。

三、动保后周期逻辑重塑：从“降本淘汰”到“提质增效”

养殖景气度的回升，将通过两条路径传导至兽药原料药市场。

路径一：需求总量改善。
兽药原料药的需求与生猪存栏高度相关。当猪价回暖、养殖利润改善后，养殖端采购行为将从亏损阶段的“最低生存性用药”逐步转向“主动防疫与保健投入”，带动兽药需求总量进入修复周期。历史经验表明，2022年猪周期反转后，兽药需求随之逐季回升。

在本轮周期中，叠加能繁母猪从3900万头向3750万头收缩，存量市场虽然有所下降，但养殖精细化管理程度提升，单位存栏对应的动保支出反而可能增加。

路径二：产品结构升级。
随着养殖规模化程度持续提升，行业格局正在重塑。牧原、温氏、新希望等头部企业通过自繁自养、“公司+农户”及数字化管理模式构建竞争壁垒。

当养殖利润回升后，头部企业对兽药品质、防疫效果及精准用药的要求将明显提升，推动行业从“低价竞争”向“品质优先”转型，高端兽药原料药的议价能力与市场份额有望提升。

尤其是在非洲猪瘟常态化防控背景下，生物安全体系建设、疫苗效价提升与精准用药需求持续强化，高质量兽药原料药的刚性需求正在上升。

四、兽药原料药行情如何演绎？

当前兽药原料药市场整体呈现“分化”与“筑底”并存的特征。受上游原材料价格上涨及部分企业控量挺价影响，2026年3月兽药原料药价格环比上涨2.55%，其中氟苯尼考价格从底部回升至170—180元/千克区间。

但从需求端来看，行业基本面尚未实质改善，养殖环境仍处低迷状态。本轮价格反弹更多由成本推动与供应端惜售驱动，缺乏持续需求支撑。

按照动保后周期运行规律，在猪价拐点确认之后，兽药板块将迎来第一波确定性较强、弹性较大的需求修复机会。随着能繁母猪存栏持续向3750万头目标靠拢，猪价逐步脱离底部区间，养殖现金流改善将推动兽药原料药需求逐步回暖。

从细分品种来看，酒石酸泰乐菌素在2025年受益于供应端控货及阶段性集中采购，全年涨幅达27.65%，体现出明显的品种分化特征。未来在需求回暖过程中，具备高集中度或技术壁垒的品种将率先受益，而产能严重过剩品类仍可能长期维持底部震荡。

五、格局重塑：供给侧出清为未来腾挪空间

值得注意的是，兽药原料药行业的改善不仅来自需求端，同时也受到供给侧出清的深刻影响。行业预计未来3—5年仍将持续出清，中小企业退出压力依然存在。

这意味着，当养殖需求回暖时，可承接需求的有效供给主体将显著减少，供需两端有望在某一阶段形成共振，推动行业从“长期供过于求”向“结构性再平衡”过渡。

结语

整体来看，《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》并非单一政策调整，而是推动生猪行业进入新均衡周期的重要节点。

能繁母猪从3900万头向3750万头持续收缩，意味着猪价有望在下半年逐步走出底部，养殖利润由负转正将驱动动保需求从“抑制期”迈向“修复期”。

在这一逻辑链条中，兽药原料药作为典型后周期板块，有望充分受益。当前低价格与低盈利状态，反而为理性布局提供了窗口。

当然，产能去化节奏、养殖效率提升幅度以及实际采购行为变化仍存在不确定性，不同品种之间的分化也将长期存在。

对于兽药原料药行业而言，真正的“转折点”不在于短期价格波动，而在于需求传导机制的重新建立——当养殖端盈利修复，兽药原料药需求才会从阶段性“价格驱动”回归到真实“需求驱动”。而这一周期的起点，正是这张3750万头的产能调控蓝图。